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近日，证监会主席尚福林在上海表示，大力发展资本市场是一项战略任务，也是党中央的重要决策。而一周前，国务院国资委主任李荣融要求150家央企“至少做好两年从紧的准备，做到手中有钱，心中不慌”。通货膨胀、次级贷危机、银根收紧、人民币升值，这是几十年来罕遇的，从IPO频发、再融资，到创业板、资产证券化，都是今年资本市场的关键词。说到底，这都是一场围绕资金进行的博弈。日前，2008资产管理与投资趋势研讨会在沪召开，各方对这场博弈进行了解读。
首发申请2个月超去年总量
“今年的经济形势很复杂，IPO形势也很复杂。证监会待审材料已经堆到天花板了。在今年2月27日，会里积压的材料有150多份，到4月底估计有300份。但是去年总共审的IPO不过150本，所以短短2个月的存货已经与去年相等了。”东方证券投行部副总经理魏浣忠如是说。
据魏浣忠介绍，在上市审批时，对民营企业的要求更为严格。企业想上市，不妨从2007年IPO失败的案例中找经验。去年，证监会审核了354家企业，被否决了55家，其中38家是IPO申请，17家是再融资申请。一个首要原因就是独立性问题，证监会关注民营企业的老板、控股股东、实际控制人之间是什么关系，能否独立面向市场，在资产、人员、机构、财务上能否独立运作。14家企业因为这一条，没有过关。第二，持续经营能力。上市公司已经取消了盈利指标，只要销售额3年3个亿，净利润3年3000万元就行，但是更关注主营业务的可持续能力，比如经营模式是否稳定，行业定位能不能维持，产品结构是否稳定，核心团队是否稳定，是不是依赖重大客户，是否依赖投资收益，核心技术的取得是否有障碍等，有8家企业因此被否决。第三，募集资金的运用，必须用于主营业务，而且符合环保、土地等各类政策。这一条拦下了16家企业。第四，规范运作，有6家企业被否决。
超前备战创业板
筹备中的创业板是备受企业家关注的资本平台。创业板的魅力在于上市门槛较低，而且很可能有更高溢价，可以让创业型企业跃上一个新台阶。
据上海柏年律师事务所首席律师陈岱松分析，针对不同类型的企业，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》(征求意见稿)规定了两套不同的标准。其一，最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；其二，最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。与“主板上市办法”规定的盈利性标准相比，创业板对企业盈利性的要求更低，并且更加注重于对公司成长性的要求。
陈岱松表示，虽然现在创业板的最终规则还未公布，但市场各项标准基本确定，可能会微调，但大方向不会改变。国家要发展多层次资本市场，创业型企业又需要资金，这都说明创业板生逢其时。上海企业处于高科技氛围浓厚的大上海，这里有人才优势、高校优势，而且对科技领域支持力度大，上海企业应该借助这些优势，率先备战创业板。企业哪怕今年亏损，也可以早作准备，不妨与投行、律师事务所等中介机构联系，朝着上市的方向努力。
来自主板的新动向也从另一个侧面凸显了创业板的价值。东方证券投资银行总部高级经理蔡震东对记者说：“这段时间由于二级市场的压力，证监会放缓了审批进程，最近被否率也相对较高。投资者可以发现，最近基本没有大的融资项目发出来，这也看出证监会对市场的呵护。在最近操作过程中，我们发现审批部门对企业的要求更加严格，比如对环保方面越发重视，如果企业最近有重大的环保处罚，那基本就没戏了。”
上海未上市资源还很丰富
据与会主要券商介绍：不论是主板，还是中小板，上海在IPO的数量和投资额上是不够的。其实，上海市场没有很好地发掘。比如宝山区，扣除宝钢之外，税收和GDP还有很大份额，但除了宝钢和宝信软件（爱股,行情,资讯），宝山区就没有其他上市公司了。所以，上海未上市资源还很丰富。新华信托股份有限公司副总裁王天飞介绍说，新华信托先后募集了5只信托产品，资金总额十几亿元，全部用于股权投资。
对资本市场的价值，富大集团董事长袁立深有感触。他说：“民营企业在产业经济里打滚，能做到10个亿就不错了。这时候，应该借助虚拟经济，以产业经济与资本运作相结合的方式，走资本运作的道路，争取新的发展空间。这是企业发展规律，世界500强莫不如此。融资上市是企业极其重要的跳板，任何企业只有通过这块跳板，才能进入到资本运作的王国，以产业为基础，以资本来赚钱。如果上海企业停留在以产品赚钱的单一方式上，可能永远是中小企业。”
上海高榕集团董事长杨永萍介绍说，最近民企融资难，但不要把钱看得太重。大部分的国外资金知道中国能给它带来实实在在的收益，人民币升值，中国经济的高速发展，千方百计想进来：现在有个新兴行业，谁能把美元拉进中国，就可以稳赚3%的回报。可见，上海的民企要自信，只要是好项目，必然能得到资本市场垂青。民企要根据自身情况融资，不可盲目接受海外私募基金的“不平等条约”。
上海如何成为资产管理中心
从2005年以来，上海日益成为风险投资、私募股权投资活跃的热土，因为上海不仅拥有一大批经营良好的中小企业，还有源源不断的创业企业诞生。众多资产管理公司手握资金，寻找黑马企业，希望找到未来的商业领袖。在这个过程中，本次论坛主办者新沪商俱乐部提出，能否让上海成为中国的资产管理中心？
上海市金融服务办公室副主任范永进表示，中国从过去“缺钱”，发展到资产管理业务蓬勃开展，是一件令人欣喜的事，也是促进上海国际金融中心建设的重要组成部分。资产管理主要是接受客户委托，对客户资金、资产进行运营管理，以实现保值、增值目的的活动，包括银行资金管理、保险资金管理、养老金管理、共同基金、私募股权基金、对冲基金、风险投资基金、私人财富管理等组成。国际经验证明，大力发展资产管理业务，建立资产管理中心，是上海国际金融中心建设的强力支撑和路径。上海的特点是要素市场集中，资产管理业务与之紧密相连。此外，众多资产管理公司会极大促进金融市场的创新发展。
上海荣正咨询有限公司董事长郑培敏表示：判断一个地方是否资产管理中心，有两个标准，一看当地管理的资产有多少，二是资产要配置成证券，在证券中最具流动性、最有魅力的是上市公司的市值，市值管理同样是资产管理的组成部分。一个城市的成熟程度，可以用证券化率表示。上海160家上市公司的总股本市值与上海GDP的比例是100%，在国内算是最高的，勉强可以称为资产管理的中心。然而，上海的国有券商不如北京、深圳的活跃，信托公司也不如外地活跃。要想把全国的资产集中到上海来，好的机制是必不可少的。
可以构想，在上海这片热土，渴求资金的企业与渴望寻找黑马的投资人，必然能勾画出无数条美丽的曲线，让产业与资本牵手，创造更多世界级的企业。
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