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紫金矿业领衔新股跌停秀 背后原因探究 |
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日期：2008-04-30 作者： 来源：第一财经日报 |
紫金矿业领衔三新股续演“跌停秀”
上周五登陆交易所的三只新股继周一齐齐跌停之后，昨日再度联袂全天封死跌停板。三只新股在上市首日演绎了疯狂炒作之后的连续跌停，使热衷于“炒新”的投资者风险再度增大。
沪市最新上市的紫金矿业（601899.SH）上周五在盘中短暂经历爆炒之后，遭到交易所停牌处理并在尾盘大幅回落，随后两个交易日紫金矿业开始连续跌停，且均出现巨量卖单封死。按照昨日收盘价11.28元计，紫金矿业目前的2007年市盈率已经回落到59.37倍，但仍然高于有色金属行业平均水平。
此外，深交所中小板两只新股三力士（002224.SZ）和濮耐股份（002225.SZ）同紫金矿业表现如出一辙，也在首日收盘分别大涨164.39%和213.15%之后，连续两天跌停，且盘中基本没有出现大笔成交。
而两市昨日非S和ST的A股中，跌停的个股一共仅有5只。
即使昨日紫金矿业跌停收盘，但是其H股昨日仅报收7.23港元，A、H股价差依然巨大。若按其发行每股面值0.1元计算，紫金矿业目前仍然列居两市第五高价股之列。
沪深交易所盘后公布的消息显示，周一紫金矿业就遭到了资金大举出逃。买卖金额前五名的营业部总成交金额对比显示，买入金额前五的营业部合计仅买入959.8万元，而卖出最大的一家营业部就卖出了8425.3万元。
此外，深交所昨日发布的公开信息显示，两只连续跌停的中小板新股成交“龙虎榜”依然集中在营业部，并没有任何机构席位出现。值得关注的是，三力士卖出金额最多的5家营业部中，隶属华泰证券的营业部有3个，分别是华泰证券南京草场门大街营业部、南京长江路营业部和绍兴上大路营业部，三家合计净卖出了28.33万元，占昨日三力士总成交额的47.22%。
业内人士表示，三只新股上市首日遭爆炒后即遇连续跌停，对于目前刚刚有所恢复的市场信心会产生一定影响。三只新股目前的市盈率相对市场平均水平仍然偏高，后市也许会有进一步回归的可能。
上述人士表示，新股首日遭爆炒后连续跌停，主要是近期大盘开始回暖，但投资者对于市场方向判断仍然存疑所造成的结果。此外，不排除有部分机构利用资金拉升股价以吸引散户资金入场，然后借机出走的可能。事实上，上周五紫金矿业盘中就演绎过这种疯狂，并直至遭到上证所停牌处理。
探究“跌停秀”背后的原因
上周五上市的三只新股在首日遭到爆炒之后，已经连续第二个交易日被市场抛弃，联袂上演了一场跌停秀。新奇的不是新股连续跌停，而是三只新股集体连续跌停。在目前两市止跌回升的背景下，新股的暴涨暴跌，也在拷问市场为何会出现如此的尴尬局面。
去年市场呈现单边上扬的情况下，新股通常不仅仅只在首日遭到炒作，随后的几个交易日内也会通常保持较为强劲的走势。而当中国石油(601857)（601857.SH）首发上市之日股价即见顶后，情况就开始急转直下，新股看起来似乎已经不那么诱人，近期三只新股的连续跌停，无疑更给首日追涨的投资者敲响了警钟。
然而，这种现象深层次的背后，隐藏的是市场对于发行制度的深思。A股市场经过了长足的发展之后，市场流动的资金量有了极大的扩充。“现金为王”不仅仅对于企业实用，在资本市场新股申购中同样得到体现。按照目前的发行制度，投资者在网上申购时拥有的资金量越庞大则中签的概率越高，大资金往往会利用资金优势集中投入申购，由此导致中签率越来越低。
Wind资讯统计的数据显示，在三力士（002224.SZ）之后已经公布中签率的七只新股，网上中签率均低于0.1%。如此之低的中签率，使期望通过“打新股”带来高收益的中小投资者只能“望新兴叹”。
问题是，任何机构或者投资者追求高收益的冲动都是一致的。大资金在中签后，可以再度投入巨量资金炒作新股，迅速拔高股价并趁机在首日出货，借此摊薄资金成本。紫金矿业首日午盘遭到爆炒，复牌后大幅下跌，似乎可以从侧面证明这一点。
从直接效果来看，提高中小投资者的中签率以及限制机构参与网上申购，将避免资金在申购成功后再度利用资金优势推高股价，并借机出货，由此给盲目跟进的中小投资者带来损失，同时也规范了市场，有利于改变投资者短期获取暴利的冲动，促使市场尽快成熟。
而间接的效果则将更为深远，实施上述制度革新后，投资者判断一只新股的优劣，将重新回归到基本面，不再局限在“是新股就会暴涨”的假象之中。此外，可以大大减少巨额资金通过非合法途径流入资本市场的冲动，规范银行、企业以及民间融资市场，促使货币市场规范有序的流通。
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