日期：2007-11-13 作者：吴学安 来源：上海经济

进入到10月，上证综指攻破6000点整数关口。从今年7月16日开始，内地股市就进入到一轮不断创出新高的超级牛市行情，在人气高涨的环境下，场外的资金不断进场，新人市的资金以及前期看空的退出市场的资金都在不断人市，多方将稳步向上拓展牛市空间，股指呈现出在超级牛市加速拉升的趋势。 “蓝筹泡沫”争论乍起     每当股指踏上一个大台阶，有关股市泡沫的口水战就会出现。上证综指今年7月初从3500多点“动身”，一路“马不停蹄”已经踏过6000点．目前已经有超过45％的升幅，期间大盘一直缺少合理的调整。相反，沪市接连出现九连阳．七连阳等蔚然壮观的场面，市场的强势可见一斑．尤其是大盘蓝筹和基金重仓股成为领涨的主力，显现板块轮动的格局。但是世上没有只涨不跌的股市．无论怎样强势，市场总是需要休整。     在6000点以上的市场中寻找估值洼地已相当困难，当前沪深两市平均市盈率约48倍，而同为亚洲新兴资本市场的香港股市平均市盈率仅为15倍，韩国仅为10倍，新加坡为13倍．印度为25倍。用投资大师罗杰斯的话说，一个市场如果长时间持续上涨而少有修正，至少这就是泡沫的迹象。而当每一个人都开始去投资，人们甚至辞掉工作成为“专职”投资者，毫无疑问，完全泡沫正在市场形成。近期蓝筹股大涨，许多蓝筹股价格已经脱离了价值投资区域，继续追高这些高市盈率的蓝筹股并非中小散户的投资上策，以金融、地产和有色金属等为代表的蓝筹股需要一段时间消化吸收获利盘，这将不可避免地导致大盘的震荡。     的确，和以往不同。6000点上看泡沫，已经出现了一些新的观点，如一向以“价值投资”吸引人们眼球的绩优蓝筹股。随着股价不断攀高，被一些市场分析人士指为正在形成“蓝筹泡沫”。认为存在“蓝筹泡沫”的人，主要依据是，相对于蓝筹股的业绩，现在的股价已有些高估。最新数据显示．在蓝筹股云集的沪深300权重股中，依据半年报数据推算．今年8月28日249只股票的加权动态市盈率为36．39倍。相比于国际上成熟股市蓝筹股10多倍的市盈率，明显偏高。股价过度透支了其未来的增长空间，业绩增长跟不上股价上涨，泡沫形成也就不奇怪了。